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对于长期投资者而言，华是科技的价值仍取决于毛利率回升及治理风险化解的明确信号◆★◆■■。在行业调整期，公司如何应对当前挑战，将决定其未来竞争力及资本市场表现★◆◆◆。(思维财经出品)■
更值得注意的是，公司实际控制人之一、董事、总经理叶建标被实施留置及立案调查。叠加毛利率持续走低◆◆★■、应收账款高企等经营风险，这家曾获国家级专精特新重点“小巨人◆◆■■”称号的企业，正经历复杂挑战◆★■。
尽管公司解释为“个人资金需求★◆◆★■■”■■，但在业绩下滑、实控人涉案的敏感时期，此举仍引发市场担忧。雪球平台上，就有投资者犀利指出，“当管理层自己都在减持，普通投资者凭什么坚守？”
从成本结构来看◆★■◆★，2024年上半年■◆★■■，系统集成业务的毛利率由上年的26.12%降至8.14%◆◆★，拖累整体毛利率从30◆★.95%下降至13.96%。这一数据背后■■■★，暴露出两大结构性矛盾。
2024年，华是科技预计净利润同比下降72.62%-81.75%，扣非净利润同比降幅更是达到93.8%-106.2%。公司表示，这主要受市场竞争加剧、智慧城市行业整体承压、项目验收延迟等因素影响★★■★■。此外，市场竞争加剧导致毛利率下滑，加重了盈利压力。
与此同时，wind显示■★◆，二级市场上◆◆◆■■★，公司部分高管在2025年2月6日至10日期间相继减持■■★★，包括副董事长温志伟★★◆■★、财务总监陈碧玲等。
此外，同期管理费用同比增长27.91%至2919万元，主要因办公费用及中介费用增加。
截至2024年三季度，华是科技的经营性现金流净额为-953.1万元★★■。与之形成鲜明对比的，是应收票据与账款余额达到2◆◆★◆.42亿元，占流动资产的20%。此外■◆★■，公司信用减值损失同比增长548★◆■★.82%★◆，显示出资金回收风险加剧。
在业绩增长面临不确定之时，华是科技尝试向外扩张。作为浙江企业，2024年上半年，公司在浙江省内收入同比下滑11■■.66%■★★★，省外收入同比提升134.32%，但对应的营业成本比上年同期增长162.09%，毛利率同比降8.4%，这种地域扩张的代价不可谓不沉重★■■◆★。
一是成本控制失灵。上半年材料成本占营业成本的71★★◆◆◆■.63%，同比增加11.3%。公司在手订单虽增长15%至10.05亿元■■★◆★，但项目周期延长导致采购成本上升■★◆★■◆。
再者是外包支出激增◆◆◆★◆★，公司同期的技术服务费同比飙升148.16%◆★，省外项目施工依赖当地团队◆◆★，进一步推高成本。
作为智慧城市解决方案提供商★◆■★★◆，华是科技的主要客户为政府及国企，受政策周期影响较大。尽管公司在手订单达10亿元，短期内或能支撑营收增长，但如果不能解决“增收不增利”的难题★◆◆■，估值压力仍将持续。
在智慧城市行业整体承压的背景下★◆，华是科技(301218★★◆★.SZ)交出了一份并不乐观的2024年度业绩预告◆◆■★■◆，营收及净利润大幅双降◆★。
2025年2月21日，华是科技公告披露，公司实际控制人之一、董事、总经理叶建标收到桐庐县监察委员会的《留置通知书》和《立案通知书》，被实施留置及立案调查。在此期间◆◆■，其董事及总经理职务暂时无法履行★◆。
从市场环境来看，据wind数据，2015-2023年■■★★■，中国智慧城市ICT市场的年均复合增长率为17◆■★.1%，但2024年已降至8.62%k8凯发真人娱乐■★。这主要由于地方政府财政压力增加，传统“跑马圈地”式扩张模式难以为继。同时，智慧城市技术发展虽快，但在传感器、数据处理等关键领域仍存瓶颈，影响项目落地效果◆★■◆★。此外，部分智慧城市项目缺乏实际需求支撑，应用场景的有效性仍需提升，进一步加剧了市场的不确定性。
根据Wind数据，可比公司正元智慧、恒锋信息、杰创智能★■★★、天亿马、ST银江等企业均遭遇不同程度的利润下降★◆★★■，部分企业降幅甚至达到四位数■★◆。这反映出智慧城市行业整体面临发展瓶颈。
事实上★◆◆，早在2024年3月，公司已公告叶建标因涉嫌职务犯罪于2024年1月被监察部门立案调查并实施留置◆■。然而，该信息迟至两个月后才披露◆■★★◆★，公司因此收到浙江证监局的警示函。
作为公司持股16.76%的第二大股东★★，叶建标不仅深度参与公司经营★◆■■，还与第一大股东俞永方k8凯发真人娱乐、第三大股东章忠灿构成一致行动人关系，三者合计持股45.8%。这一治理架构在公司发展初期因决策效率高而受到市场认可◆■，但随着关键高管涉案，治理风险加剧，投资者信心受到影响。
如果说管理层变动是突发事件，那么业绩下滑则是华是科技长期面临的结构性挑战。
